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东吴证券股份有限公司周尔双近期对赛腾股份进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：业绩超出预告指引，盈利水平明显提升》，本报告对赛腾股份给出买入评级，当前股价为43.93元。

赛腾股份(603283)
事件：公司发布2023年中报。
Q2收入端增速有所放缓，合同负债大幅提升
2023H1公司实现营业收入14.04亿元，同比+41%，；其中Q2实现营收6.89亿元，同比+20%，收入增速有所放缓，我们判断主要系部分消费电子设备新品收入确认有所延迟。截至2023H1末，公司合同负债和存货分别为9.58和17.31亿元，分别同比+168%和+29%，均验证公司在手订单充足，下半年业绩有望保持高速增长。展望2023年，一方面苹果有望出现较大革新，潜望式摄像头、智能眼镜等催生新一轮消费电子设备需求，另一方面半导体量测设备进入放量期，公司新签订单有望延续高增长。随着相关订单陆续交付，公司收入端有望实现高速增长。
规模效应&政府补助大幅增加，利润端表现超出预告指引
2023H1公司实现归母净利润1.04亿元，同比+123%，超过业绩预告指引（0.86-0.98亿元），其中Q2为0.31亿元，同比+51%；2023H1实现扣非归母净利润0.71亿元，同比+79%，同样超过业绩预告指引（0.53-0.65亿元），其中Q2为0.18亿元，同比+2%。2023H1公司销售净利率为7.60%，同比+2.42pct；扣非销售净利率为5.05%，同比+1.07pct，盈利水平有所提升。1）毛利端：2023H1销售毛利率为40.39%，同比+0.34pct，略有提升。2）费用端：2023H1期间费用率为32.72%，同比-3.04pct，明显下降，主要系规模效应，是净利率提升的主要原因，其中销售、管理、财务和研发费用率分别同比-0.48、-3.39、+0.83、-2.71pct。3）政府补助：2023H1计入当期损益的政府补助金额为4,227万元，2022H1为827万元，同比+411%，对上半年利润端表现产生明显积极作用。
消费电子设备具备持续扩张潜力，半导体量测设备加速国产替代
作为消费电子设备龙头企业，公司横向拓展半导体、新能源等领域。
1）消费电子设备：2023年苹果机身有望出现较大革新，潜望式摄像头将催生较大设备需求，叠加智能眼镜放量，公司有望深度受益。2）半导体量测设备：2019年并购日本Optima，正式切入半导体量/检测设备领域，在稳固硅片领域全球竞争力的同时，重点开拓晶圆制造客户群体，有望充分受益国产替代浪潮。3）新能源设备：2018年收购菱欧科技，切入汽车自动化产线与电池生产设备，同时布局光伏组件设备，进一步打开成长空间。
盈利预测与投资评级：考虑到公司在手订单充足，我们维持2023-2025年公司归母净利润预测为4.12、5.65和7.51亿元，当前市值对应动态PE分别为19/14/11倍。考虑到公司在消费电子领域的竞争力，以及半导体领域的成长潜力，维持“买入”评级。
风险提示：减持风险、盈利水平下滑、新业务拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券陈海进研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.17%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.45亿，根据现价换算的预测PE为17.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。